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欧赔核心思维全本下载,2020年 美联储购入40%的新发行国债

2020-01-10 09:30:43   人气:2929

欧赔核心思维全本下载,2020年 美联储购入40%的新发行国债

欧赔核心思维全本下载,当前的美国是不是有点像一边放水、一边排水的游泳池?

开始之前,我们先回忆一道经典的数学题:一个游泳池放满水要三个小时,排完水要五个小时,一边放水一边排水,需要多久能放满?

不会算没关系,这里也不会公布答案。笔者只是从这道题中的“游泳池”联想到我们敬爱/畏的美联储。

2019年头10个月,美国联邦赤字比去年同期的6550亿美元高出22%,达到8000亿美元。在这背景下,学生贷款和其他借贷计划的总额正在走低。根据最新数据,德意志银行估计,美国财政部2019年的借贷总额将与2018年持平,约为1.1万亿美元。

如果2020年联邦贷款计划的借款水平与2019年持平,并且国库现金余额保持不变,德意志银行预计美国财政赤字将达到1.01万亿美元。在这一水平下,美国财政部的借贷需求将攀升到约1.08万亿美元。

在未改变息票拍卖规模的情况下,美国财政部将发行8300亿美元的息票,与此同时发行的短期国债(T-bills)将被用来填补大约2500亿美元的赤字缺口。短期国债总额将占明年净发行量的23%,略低于美国财政部借贷咨询委员会建议的目标25-33%。

故事到这里,似乎一切都很顺利——和之前三年一样,美国将继续发债以缓解万亿财政赤字问题。

但是,事情往往没那么简单。不同于过去三年,当时美联储在努力缩表,而当前美联储重新进入了量化宽松时代。美联储再次实行公开市场操作(POMO),开展大规模的国债回购动作。就在最近,美联储宣布将在未来30天向市场注入5000亿美元流动性。

一边发行国债,一边又回购债券,这看起来像不像题目里提及一边放水一边排水的“游泳池”?

德意志银行估计,到2020年,美联储将通过公开市场购买约4200亿美元的美国国债,占据政府净发行额(包括票据)的40%。在票息证券方面,明年美联储将购买价值1530亿美元的息票,占净发行量的18%。

在美联储大举回购国债之时,外国官方机构对美国国债狂热情绪已经骤然降温,近期外国买家对美国国债的需求大幅下降。

导致美债吸引力疲弱的其中一个原因是,美联储与其他中央银行之间的政策利率差异扩大,这增加了美元资产的对冲成本。另一个原因则可能是各国央行正在极力推行去美元化。美国财政部数据显示,外国官方机构成为2019年美国国债的净卖方。

不过,外国私人投资者对美国国债的需求依然旺盛,他们持有的债券的平均期限为10年。德意志银行认为,当前外国对美债的需求较为温和,但到2020年仍将保持乐观。不过就算外国需求下滑,这反而令美联储有更充足理由继续向市场注水。

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